This paper examines the effects of dividends on shareholder wealth by analysing returns associated with the announcement of dividend resumptions or initiations for stocks listed on the Toronto Stock Exchange. It also reviews several post‐dividend‐action attributes of the underlying firms — changes in earnings, use of external equity financing, and changes in liquidity levels‐in order to determine which of several competing theories of the relevance of dividends are most valid. The paper concludes that dividend initiation or resumption is associated with excess returns to shareholders. Analysing only the resumptions, the paper also finds that the announcement effect is positively correlated with the dividend yield as well as the resumption interval. Finally, the paper finds some tendency for dividend resumptions / initiations to be associated with subsequent increases in dividends and earnings, a result that may be described as being consistent with the Miller‐Rock model. Cet article examine les effets des dividendes sur la richesse des actionnaires. On analyse les rendements reliés à l'annonce d'une reprise des dividendes ou à l'annonce d'une déclaration initiale des dividendes par les firmes inscrites à la Bourse de Toronto. L'article vise aussi à analyser plusieurs caractéristiques des firmes pendant la période suivant le paiement des dividendes, par exemple un changement dans les bénéfices, l'utilisation de financement externe et un changement dans le niveau de liquidité de la firme, en vue de déterminer la théorie des dividendes la plus pertinente. On a trouvé que l'investisseur peut atteindre les rendements extraordinaires lorsqu'une firme reprend sa politique ou déclare des dividendes pour la première fois. également, dans le contexte de renouvellement des dividendes, cet article montre que les rendements extraordinaires sont reliés directement à son rendement en dividendes et aussi à l'intervalle de renouvellement. Enfin, cet article met en évidence que la tendance à distribuer des dividendes pour la première fois ou de recommencer à en distribuer est associée aux les augmentations subséquentes des dividendes et bénéfices. Ce résultat pourrait ětre considéré comme cohérent avec le modèle de Miller‐Rock.

Additional Metadata
Persistent URL dx.doi.org/10.1111/j.1936-4490.1989.tb00511.x
Journal Canadian Journal of Administrative Sciences
Citation
Deshpande, S.D. (Shreesh D.), & Jog, V. (1989). Further Evidence on Dividend Resumption, Initiation and Information Asymmetry. Canadian Journal of Administrative Sciences, 6(2), 25–36. doi:10.1111/j.1936-4490.1989.tb00511.x